株高の主たる要因は円安と海外勢の大幅な買い越し

　4/14安値を起点に株価は連休を挟んで、１年

５か月ぶりの水準にまで上昇しました。売り込

まれた直後の１か月は株価が上昇しやすい時間

帯にあることや、ほぼ終盤を迎えた３月期決算

で想定を上回るような上方修正があったことな

ども株価を支える役割を果たしたと思われます。

円安効果

　株価上昇には諸々の要因が重なっていること

は当然ですが、突き詰めれば、今回の上昇も

「円安」と「海外勢の大幅買い越し」によると

ころが大きいと思われます。

　ドル・円相場は日経平均がザラバ安値を付け

た4/17に円の高値(108.13円）を付け、ザラバ

高値を付けた5/11に円の安値(114.37円）を記

録しています。この間の円の振れ幅は6.24円で

す。

　昨年から１か月程度の期間でドル・円が５円

以上円安になった５回では株価は大幅に上昇

しています。今回もそのデータに沿った動きと

いうことになります。

　更なる株高には一段の円安が望ましいですが、

仮に１ドル=112~3円を維持できるなら、株価

へのネガティブな反応は限られると想定されま

す。

海外勢の大幅な買い越し

　４月以降の海外勢の現物と先物の週間ベース

の売買差額を記しました。

（海外勢の売買差額、億円）

  　　　　　現物　　　先物　　　合計

~4/07    +  908    ▲2,997    ▲2,089

~4/14    +1,027   ▲   558    ＋   468

~4/21    +2,770   ▲3,531    ▲   760

~4/28    +2,849    +5,786    +8,636

~5/02    +1,583    +1,739    +3,322

　経済紙等は海外勢の現物勘定が５週連続買い

越しといかにも４月に入ってからは買い越しに

転じたと報道していますが、実は先物勘定は４

月第３週まで７週連続で売り越しており、この

間の累計の売り越し幅は１兆5,835億円で現物

の買い越し額を大きく上回っていました。

　大幅な買い越しに転じたのは４月第４週で、

この２週間では７営業日で累計で１兆1,958億

円（１日平均1,708億円）買い越しています。

　週間ベースで5,000億円（１日平均1,000億

円）を超える買い越しを記録した週は昨年１年

間で９週ありますが、いずれも株価は大きく上

昇しています。

　４月第４週の買い越し額8,636億円は米国大

統領選の翌週の１兆1,618億円に次ぐ大幅な買

い越しです。

　株価がさらに一段高を記録するには海外勢の

買い越しの継続は必要条件です。２万円乗せの

カギは海外勢が握っています。