信用取引の評価損益率に見る相場の転換点

「買い方」と「売り方」の評価損益率のクロス

　信用取り引きの「買い方」・「売り方」の評

価損益率がクロスしたのは過去１年10か月で

15年7/03、16年11/18、17年3/24とわずかに

３回のみです。しかもこの３回は株価の天・底

で起こっており、相場の転換を示していました。

(15年6~7月のケース）

　　　　売り方　　　　買い方　　　株価

6/26   ▲7.35%　＜　▲6.09%   20,706円

7/03   ▲4.64%   ＞　▲6.31%   20,539円

　信用取引の評価損益率は毎週金曜日時点で計算

されます。日経平均株価は6/24に20,868円で高

値を記録していました。高値を記録した週までは

買い方優位で、翌週には売り方優位に転換してい

ます。評価損益率で買い方優位から売り方優位に

クロスしたのは株価水準では20,706円と20,539

円の間であったことになります。

　この売り方優位は昨年11月の大統領選の週まで

71週連続で続きました。大転換であったことが分

かります。

（２０１６年１１月のケース）

　15年7/03に売り方優位に転換した信用取引の

評価損益率の優劣が次に逆転したのは昨年11月

のことでした。トランプ相場のスタート時期と

重なります。

（１６年１１月）

　　　　　売り方　　　　 　買い方　　  株価

11/11   ▲5.20% 　＞　  ▲11.31%   17,374円

11/18   ▲9.77%   ＜　　▲  8.21%   17,967円

　トランプショックで安値(11/09、16,251円）

を記録した週までは売り方優位でしたが、その

翌週には買い方優位に転換しました。株価水準

では17,374円と17,967縁の間でした。ほぼ１

年４か月ぶりの転換でした。その後、この買い

方優位の展開は今年３月まで続きました。

　売り方の評価損率が二ケタの期間が11/18か

ら2/24まで１４週連続で続くほどの売り方が苦

境に追い込まれた時間帯でした。

（１７年３月のケース）

　今年に入ってから高値圏での保ち合い相場が

続きましたが、３か月ほど続いた今年３月下旬、

再び買い方優位から売り方優位へと転換しまし

た。

　　　　売り方　　　　 買い方　　 株価

3/17   ▲9.77%  ＜　 ▲6.40%   19,521縁

3/24   ▲5.02%   ＞　▲6.82%   19,262縁

　19,521円と19,262円の間で弱気市場入りし

たことになります。戻りを試す時に壁の一つと

して意識されることになります。

　直近(4/14)の売り方の評価損益率は▲2.12％

は昨年10/7(▲1.81%）以来の水準であり、買

い方の▲11.69%は昨年11/11以来の二ケタの

評価損率になります。

　上記でみてきたように信用取引の評価損益率の

買い方・売り方の優劣の逆転は相場の転換点とな

ってきました。3/24の売り方優位への転換は弱気

市場入りの追認を示し、弱気相場あるいは膠着相

場が持続する懸念が出てきたことを示していると

も取れます。