3/27 今週の展望 トランプスランプの始まりとなるか? ~志摩力男実戦リアルトレード
今週の展望配信日:2017/03/27 05:20
先週金曜日、AHCA(いわゆるヘルスケア法案)が取り下げられました。否決されて更なるリスクオフ的展開も予想されましたが、これで最重要である税制改革にいち早く取り組むことが出来るので、むしろポジティブ的な解釈もあって、ドル円は大きくショートカバーして引けました。「噂で売って、事実で買う」という側面もあったかもしれません。
少し前にヘルスケア法案の影響度は次第になくなるはずという趣旨のことを書きましたが、ヘルスケア法案を通すのがほぼ不可能となってきたので、そこに深入りするより、早く税制改革に移った方が政治的ダメージは少ないだろうという、ウォールストリートの一般的意見を反映させてみました。
しかし、やはり冷静になって考えてみると、ヘルスケア法案すら実現できなかったという政治的インパクトは大きいです。多くの市場関係者、投資家は、「大統領も共和党、議会も共和党だから、政策遂行は容易なはず」という楽観的見方をしてました。ヘルスケア法案を最初に持ってきたのは、予算措置の前に財源確保という意味もありましたが、共和党全体がオバマケア反対で一致してましたので、ヘルスケア法案を通すのは比較的容易という見通しもあったはずです。
ところが、「フリーダム・コーカス」は強硬でした。彼らはもはや共和党というより、別の党と言った感じです。日本の政党のように投票を「拘束」、つまり全員一致して同じ投票行動をするので、説得が難しい。しかし、彼らに妥協したヘルスケア法案を出すと、共和党の多くを占める主流派とも言える中間派が反発します。あちら立てれば、こちら立たず。実は、共和党全体を納得させるヘルスケア法案は、最初からなかったのかもしれません。
しかも、火に油を注いだのはトランプ大統領側でした。彼のArt of dealを、投資家は見たかったのですが、ツィッターを見ても、とても人を説得するような言い方をしてません。「彼らのお陰でオバマケアは生き残った、なんてこった」みたいな書き方です。ハフィントンポストによると、スティーブ・バノン氏が彼らを前にして、「いいか諸君。これは話し合いではない。討論でもない。この法案に賛成票を投じる以外、君たちに選択肢はない」とかなり屈辱的な言い方をして、感情を害してしまったようです。
http://www.huffingtonpost.jp/2017/03/25/obamacare_n_15615008.html
税制改革は、ヘルスケア法案よりももっと難題のはずです。共和党内には、頑なな財政均衡主義者がいます。財源はないけど、どんどんお金を使おう的なトランプ経済政策には反対するでしょう。財政均衡主義と企業減税、それを同時に満たすために考え出されたのが国境税です。しかし、国境税はライアン下院議長等は非常に熱心ですが、多くの賛同を得ているとも言えない。フリーダム・コーカスも反対しているようです。(トランプ氏も反対ですが、それではどこから財源が?と言うと、何もないので、何らかの形で財源らしきものを用意するため、国境税をソフトな形で導入するものと想定されてます)。
この状況を見ると、ムニューシン財務長官が言う、8月までには税制改革をという発言が、あまりにも脳天気だとわかります。早くて2017年第4四半期、もしくは来年にずれ込むというのが大方の見方です。
しかし、それも甘いかもしれません。ポール・ライアン下院議長は The health bill’s failure “does make tax reform more difficult,” he said, “but it doesn’t in any way make it impossible.” 「ヘルスケア法案の失敗で、税制改革は更に難しくなった。ただ、不可能というわけではない」という微妙な言い回しになってますが、税制改革もヘルスケア同様、議会を通せない可能性を考慮しなければならなくなってきてます。有り体に言うと、トランプ大統領は早くも「レイムダック」状態かもしれないのです。
先日の「モーニングサテライト」で堀古さんが、早めの経済対策で、減税措置が2017年1月から繰り上がって施行されることを市場は考えていた、という発言をしてましたが、はっきり言って驚きました。株の人達は本気でそんなこと思っていたのでしょうか。それを織り込んでの株価だとすると、調整は避けられません。
ポイントとしては、米国株、そして米長期金利の動きに注意するしかないでしょう。長期金利がここから更に低下となると、これはもうトランプラリーの反対、トランプスランプの始まりという事になります。
先週金曜日、ドル円は111.330円前後までショートカバーして引けましたが、これは明らかに間違った反応だったのでしょう。今朝は既に110.80円前後から取引が始まってます。取引ができるようになったら、ドル円を打診売りしていきたいと思います。ストップは111.70辺りを想定。
ユーロドルも今朝は1.0855前後まで吹き上がってます。これも1.0820/30辺りを買っていきたいなと思います。これもストップは1.0740辺りを想定してます。
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